原标题：2023年主动基金很垃圾！大幅跑输市场 相信不少小伙伴认为在基金经理的主动管理下，主动基金会跑出超额收益。 把时间拉长到3年以上的确是大概率事件，毕竟现在的A股还是散户市场，有很多韭菜可以割。但短期则不一定，比如2023年就非常有可能表现很差劲！ 如果买了主动基金的朋友，尤其是手里一大把主动基金的人，你就会发现，最近虽然指数都有所上涨了，但这些主动基金死活就不怎么涨。 从去年9月底反转以来，沪深300都涨了16%左右了，而偏股基金指数则只涨了5%左右。是不是有种想骂娘的感觉？ 宽基指数里表现最弱的是创业板，即便是这样，也比偏股基金指数好那么一丢丢。见下图。 现在问题来了，主动基金这种拉胯的成绩还要持续多久呢？ 我个人认为至少今年没戏。为啥呢？ 这还得回到我之前跟大家分享的“屁股决定脑袋”这个理论中。 也就是说，基金经理的行为主要取决于他的立场。就好比皇帝一定会把对他皇位有威胁的兄弟全部铲除一样。 一、基金经理的立场 决定基金经理行为的最主要因素是：业绩排名。 请注意，这个排名看的是相对业绩，也就是说，你考90分都不一定有用，关键是别人是不是考得比你低！ 于是咱们能看到的一个普遍现象是，基金会在牛市行情中逐渐抱团，这个抱团还不容易轻易瓦解。 举个简单的例子，新能源在2021年9月已经是一个非常高且危险的位置了，但此时基金经理减仓新能源了吗？ 没有！不仅没减还在加仓！假如减仓会怎样？ 嘿嘿，踏空呗！新能源一直涨到11月才出现最高点。 对于减仓的经理来说，他们当年的排名肯定就落后了！ 换句话说，他们也不知道顶在哪里，所以不敢轻易跑掉。因为跑掉后业绩受拖累的概率更高！ 其实呀，在2022年暴跌中，这些基金在新能源中的仓位也没有减少什么。大家还是死死的抱在一起。为啥呢？ 因为他们也不知道底在哪里。要是提前跑掉了，结果新能源涨起来了，是不是要哭晕在厕所里？ 再说了，本来就在暴跌中，如果他们还拼命的卖，只会让新能源跌得更惨，那么他们的业绩也一定会受到影响。毕竟他们不是散户，可以一秒钟出完所有的货。 展开全文 业绩受影响，排名就落后，结果还是惨。所以干脆就抱着死在一起了。 这里还必须提另一个影响基金经理行为的因素，那就是规模。 规模小的基金调头容易，但规模大的基金，可不是你想卖就能卖的。 比如易方达蓝筹这个基金，2019年的规模才20多亿。2021年达到了恐怖的898亿，现在也有570亿。 试问，短期内的规模暴涨，基金经理对规模的把控能力跟得上吗？ 可能他自己都还没准备好呢，怎么幸福来得如此之快？基民拼了命的抢着买！ 这种规模大的基金，会死抱着原来的成分股很长时间都调不了头。 而恰好上个牛市是基金的大年，基金的规模膨胀非常迅猛！ 决定基金经理行为的，还有第三个因素：对风格的坚持 一个好的基金经理肯定是坚持自己的风格，守住自己的能力圈，而不会跟着热点跑。 所以即便人工智能拼命的涨，他们也不为所动。 一旦他们风格漂移了，即便短期业绩很好，可能也得不到投资者的信任了。 至少我从来不会碰风格漂移的基金。即便赚了钱，心里却不踏实。 比如，虽然葛兰现在业绩很差，但如果她现在卖出医药去追人工智能，我就肯定直接把她扔垃圾桶。 总之吧，这三个因素就决定了基金的抱团很难短期就瓦解。 那么基金们会花多少时间完成调仓呢？咱们看看历史就知道了。 二、基金调仓的周期 2013年初，行情显示走了一波估值修复，创业板和沪深300的涨幅相当。偏股基金指数的涨幅最低。 这主要是因为偏股基金不是全仓，所以在单边上涨行情里，肯定跑不赢指数。见下图。 估值修复完成后，由于经济迟迟没有复苏，而此时爆发了移动互联网革命以及宽松的货币环境，使得中小创开始走牛。沪深300则跌回了原位，并维持低位震荡。 而偏股基金只是开始逐渐调仓换股，抛出大盘股，逐渐买入中小创。 但从涨幅就能看出，他们调仓换股的速度并不快，一直到年底，涨幅的速度都远远落后创业板。但比沪深300的表现更强。 中小创行情一直持续到2015年，偏股基金还在不断的加仓中小创。 但到了2016年，蓝筹风格走强。 在估值修复阶段完成后，偏股基金指数被沪深300甩在身后，花了一年时间也没赶上 所以呀，在一次大的风格转换中，基金调仓换股不会这么快。 那么今年主动基金的平均收益估计好不到哪里去。 其实呀，随着机构投资者越来越多，结构性行情成为主导，注册制深化，以后大部分主动基金跑不赢指数是必然会发生的。 而且很有可能这次牛熊中就会发生非常大的变化。 轮动和分化的行情下，不仅股民赚不到钱，机构也不好过！ 毕竟嘛，基民买基金最主要的参考指标就是最近的业绩表现如何。都是些无脑的人！ 为了争夺短期排名，基金也会跟散户一样瞎折腾，追涨杀跌。 量化交易虽然速度快，但长期下来的业绩还真赶不上价值投资。 只不过，基民谁看中长期收益呢？都是一时兴奋一时爽嘛。 亏了钱就在地上打滚，到处找人来骂。 三、最近基金开始追涨了 最近人工智能涨得太猛了，基金们也坐不住了，开始调仓换股了。 不少基金盘中的估值跟当日收盘后的净值出现了很大的差异。而这种差异跟TMT的走势呈正相关性。见下图。 这可能只是一个开始而已，从以往经验来看，未来一年可能还会持续。 假如一季报和中报反应出TMT的业绩持续大增，那么这种趋势就更势不可挡了。 但如果业绩没有想象中那么好。基金的调仓就会放缓了。刚追过去的基金就会被啪啪打脸。 说白了，这些机构也没有预测未来的能力，通常也是看一步走一步。走着走着就紧紧的抱在一起了。要不为啥不在去年就埋伏TMT呢？ 而基民通常是在他们紧紧抱在一起的时候冲进来的。想想多么悲壮！ 对了，不仅主动基金会调仓换股，其实创业板这样的指数也会调仓换股。 谁的市值高，它就会加大配置比例。这是它的编制决定的。 虽然短期看可能是追热点了。但长期来看，这才是指数保持新陈代谢的本质，否则它就不能长期上涨了 四、总结：选主动基金还是要看人品和能力 主动基金在过去能长期跑赢指数，根本原因是A股的散户占大多数。 但其实我们也能看到，受制于基金经理的立场，他们在牛市的表现并非比指数强多少，尤其是在风格大幅转变的年份里。因为： 1.他们受排名影响，会抱团很长时间； 2.受规模影响，不是想卖就能卖； 3.受投资风格和能力圈影响，不想留下坏名声。 于是，我们就能看到，在风格转换时，基金的调仓换股通常都要持续一年以上 。 先换的吃肉，后换的挨打。 不过这也不一定，因为股市行情不可预测。万一换过去之后，风格又轮动了，那就是左右挨耳光。 所以呀，选择主动基金，经理的人品和能力都很重要。 人品指的是风格稳定不漂移，守住自己的能力圈； 能力指的是在自己的风格中有更强的选股能力。 对于基民来说，也别指望基金经理能让你每年都有好的收益。这根本不可能。 这就跟爱一个人一样，你爱TA就要爱TA的优点和缺点。 当风向不对时，你得忍受TA的失意，等风吹过来时，TA就成你的小甜甜了。 当然，如果你认为自己能做好风格轮动，那还买啥基金呢？你应该每时每刻都抓到大牛股才对。 每天不都有涨停板吗？ 你一年到头抓到过几次呢？ 即便抓到涨停板了，最终赚钱了没呢？ 投资还是要回归常识，别想当然了。 打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！ 喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！ 上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！返回搜狐，查看更多 责任编辑：